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美·EU·英 돈줄 죈다···선진국 도미노 긴축

[글로벌 금리 전쟁]美·EU·英 돈줄 죈다···선진국 도미노 긴축

등록 2017.07.11 08:15

정백현

  기자

일본, 통화 완화정책 변화 움직임트럼프 정책·유가 추이 최대변수

美·EU·英 돈줄 죈다···선진국 도미노 긴축 기사의 사진

선진국의 통화 긴축 기조 전환이 심상치 않다. 미국에서부터 촉발된 ‘긴축 도미노’는 유럽연합(EU)를 넘어 일본과 중국으로도 확산될 분위기다. 선진국에서 시작된 긴축 기조 전환은 우리나라 등 중진국을 넘어 신흥국의 금융 시장에도 상당한 충격파를 줄 가능성이 있다.
미국 연방준비제도(Fed, 연준) 산하 연방공개시장위원회(FOMC)가 지난 5일(현지시간) 공개한 FOMC 6월 회의 내용에 따르면 오는 9월부터 연준이 보유한 자산을 축소하는 양적 긴축에 들어가기로 논의한 것으로 나타났다.
FOMC는 지난달 14일 회의에서 기준금리를 0.75~1.00%에서 0.25% 올린 1.00~1.25%로 조정했다. 그러나 이날 회의에서는 보유 자산을 축소하겠다는 원칙만 알려졌을 뿐 언제부터 어떤 방식으로 자산을 축소할 지에 대해서는 정확히 알려지지 않았다.
그러나 이번 회의록 공개를 통해 자산 축소 시기와 방법, 축소 폭 등이 대체로 알려지게 되면서 세계 금융시장에도 여러 변화가 감지되고 있다.
FOMC는 지난 2008년 세계 금융위기 직후 연준이 매입했던 국채와 주택저당증권(MBS) 등 보유 자산도 시장의 혼란을 최소화하는 선에서 지속적으로 축소하겠다는 계획을 밝혔다. FOMC가 보유하고 있는 매입 자산은 약 4조5000억달러에 이른다.
FOMC는 향후 3년동안 1년에 3회에 걸쳐 지속적으로 기준금리를 끌어올려 3%대 금리를 유지하도록 하겠다는 계획을 내세웠다. 3~4개월에 한 번꼴로 금리 인상을 추진하겠다는 것이 미국 통화당국 측의 계획이다.
FOMC의 이와 같은 결정은 금융위기 이후 10년 가까이 지속됐던 완화적 통화 정책의 종식을 뜻하며 다른 나라에서도 통화 정책 기조가 바뀔 것이라는 예측을 내놓게 했다.

◇덩달아 뛰는 선진국 기준금리

미국이 첫 테이프를 끊자 유럽연합이 뒤를 따랐다. 즉각적인 금리 인상을 결정하지는 않았지만 점진적으로 금리를 올리겠다는 뜻을 피력했다. 디플레이션(통화량 축소에 의해 물가가 하락하고 경기가 침체되는 현상) 우려가 사라졌다는 것이 기조 변화의 가장 큰 배경이다.
마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재는 지난 6월 27일(현지시간) 포르투갈 신트라에서 열린 ECB 연례 콘퍼런스 연설에서 “ECB의 통화 정책은 유로존 인플레이션 압력을 되살리고 세계 위기로 상처받은 경제를 치유하는 방향으로 구현하고자 노력할 것”이라 말했다.
세계 금융 시장 관계자들은 드라기 총재가 이날 언급한 ‘노력’을 금리 인상의 움직임으로 해석했다. 유럽 전역에서 경기 반등세가 뚜렷하고 각종 경기지표가 정상 수준으로 회복되고 있는 만큼 통화 정책을 정상화할 필요가 있다는 뜻이 드러난 것이다.
미국과 유럽이 금리 인상에 바삐 움직이는 것과 달리 아시아의 행동 속도는 상대적으로 느린 편이라고 볼 수 있다. 그러나 잠재적인 움직임이 심상치 않다.
일본은 매우 오랫동안 통화 부양 정책을 썼던 나라다. 일본의 중앙은행인 일본은행(BOJ)이 판단하기에 일본의 인플레이션 지표가 물가 안정 목표치를 훨씬 하회한다고 판단했기 때문이다. 일본 경제를 상징하는 단어였던 장기 저성장 불황도 완화적 통화 정책의 배경이었다.
그러나 지금은 상황이 다르다. 물가상승률은 여전히 BOJ의 목표치보다 훨씬 낮지만 닛케이 PMI 지수 등을 볼 때 경기가 완연한 확장세에 접어들었다. 이 때문에 긴축 기조로 통화 정책을 바뀌지 않으면 일본 경제가 반등에 실패할 것이라는 여론이 높아진 상황이다.
실제로 아베 신조 일본 총리의 측근 중 일부에서는 완화적 통화 정책 유지를 주장하고 있는 구로다 하루히코 BOJ 총재의 연임을 저지해야 한다는 목소리가 높아지고 있다. 이같은 분위기 변화 상황을 감안하면 일본도 기준금리가 높아질 가능성이 있다.

중국의 경우는 조금 다르다. 중국은 인민은행의 기준금리가 그대로다. 중국 정부는 외환시장의 안정성과 유연성을 통화 정책의 최우선 원칙으로 삼고 있다. 때문에 다른 나라의 금리 인상 분위기에 대체로 편승하지 않는 편이다. 세계 금융 시장 안팎에서도 중국의 금리 인상 가능성은 낮다고 보고 있다. 그러나 기준금리 만큼이나 시중금리에 영향을 미치는 국채 금리가 지속적으로 상승하고 있는 점이 중국 통화 정책의 변화 가능성을 예측하게 하고 있다.

◇트럼프, 연준 테이퍼링 못마땅

이처럼 세계 금융 시장의 행동 기조가 릴레이 긴축 동조로 재편되고 있지만 금리 인상이 생각처럼 빠르게 이뤄지지 않을 수도 있다. 예측이 불가능한 미국의 사회·경제 정세 변화 때문이다. 무엇보다 도널드 트럼프 미국 대통령의 심중을 감안해야 한다. 트럼프 대통령은 현재 연준이 추진하고 있는 금리 인상 정책에 상당한 거부감을 표하고 있다. 트럼프 대통령은 미국 경제의 추가적 부양이 필요하다고 주장하지만 연준의 행보는 그야말로 정반대다.
트럼프 대통령은 강력한 인프라 투자와 감세 정책 등 재정 확대 정책을 펴고 있다. 이를 통해 미국의 경기 반등 속도를 더 높이겠다는 주장을 펴고 있다. 이러한 상황 속에 현재 연준 이사 중 3명의 자리가 비어있다. 이 자리는 트럼프 대통령이 임명해야 한다. 여기에 내년 2월이면 재닛 옐런 의장의 임기도 끝난다. 트럼프 대통령이 자신의 정책 코드와 맞는 인사들을 앉힌다면 금리 인상 속도는 더뎌질 수 있다.
여기에 지속적으로 떨어지고 있는 국제유가 하락세가 장기화될 경우 추가적인 금리 인상에도 제동이 걸릴 것이라는 전망이 곳곳에서 나오고 있어 향후 대내외 정세가 금리 조정에 최대 변수가 될 것으로 전망된다.
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